Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia ja Tesla.

Näitä teknologiayhtiöitä kutsutaan mahtiseitsikoksi. Syynä on se, että ne ovat vastanneet 2020-luvulla suurimmasta osasta Yhdysvaltain pörssien nousua. Seitsemän yhtiötä ovat arvoltaan niin suuria, että ne muodostavat noin viidesosan koko maailman pörssien arvosta.

Siksi vaikkapa tuoretta Nvidian tulosta jännitettiin erityisesti. Tekoälyjätti takoi parempaa tulosta kuin sijoittajat edes odottivat. Ehkä joku huokaisi helpotuksesta, kun kurssilaskua ei tullut. Wall Street Journal otsikoi, että Nvidia pesi tuloksellaan pois pelot kuplasta.

Pörssit ovatkin takoneet ympäri maailmaa ennätyksiä. Nasdaq-indeksi nousi kuun alussa kaikkien aikojen korkeuksiin. Pörssikursseilla menee niin lujaa, että jopa vastikään Epstein-asiakirjoista komitean kuultavana ollut Yhdysvaltain oikeusministeri Pam Bondi käski ruotia asiakirjojen sijaan osakekursseja:

”Dow on tällä hetkellä yli 50 000 pisteessä. S&P on lähes 7 000:ssa, ja Nasdaq rikkoo ennätyksiä. Amerikkalaisten 401k-eläketilit ja eläkesäästöt kukoistavat. Juuri tästä meidän pitäisi puhua”, Bondi totesi.

Toisaalta jotkut uutiset kertovat muusta kuin silkasta nousuhuumasta. Financial Times uutisoi vastikään, että sijoittajat siirtävät parhaillaan rahaa Yhdysvalloista Eurooppaan, koska he pitävät tekoälykuplaa riskinä.

Onko nyt kupla puhkeamassa? Sitä on turha yrittää ennustaa. Mutta tekoälyosakkeiden ja teknologiaosakkeiden arvon hipoessa taivaita, on hyvä ottaa pieni muistutus historiasta.

Taloustieteilijä Hyman Minsky (1919–1996) esitteli ajatuksen pörssikuplan viidestä vaiheesta. Sitä on jalostettu, mutta perusajatus on, että jokainen suuri nousu ja tuho noudattaa samaa kaavaa. Sijoittajat toimivat aina samoin, kuplat syntyvät samoin.

1. Kaikki alkaa siirtymästä, eli jostain aidosti uudesta talouden muutoksesta. Kyseessä voi olla tekoäly, internet tai rautatiet. Sijoittajien etujoukot haistavat tilaisuuden ja panevat rahansa likoon. Koska ala on aidosti tuottava ja uusi, yritykset kasvavat ja voivat luvata upeaa tulevaisuutta.

2. Pörssikurssit nousevat ja alkaa nousukausi. Uutiset täyttyvät menestystarinoista ja mahtavista sijoitusvoitoista. Tässä vaiheessa tavalliset sijoittajat heräävät: no pitäisikö minunkin?

3. Huipulla saavutetaan euforia. Silloin ollaan vaiheessa, josta ennen vitsailtiin, että taksikuskitkin antavat sijoitusvinkkejä.

4. Kaikessa hiljaisuudessa sisäpiiri kotouttaa voittoja ja siirtää sijoituksiaan varmempiin kohteisiin.

5. Lopulta kupla poksahtaa. Jokin pieni uutinen, tärkeän yrityksen tulos, koronnosto tai arvaamaton heilahdus toimii neulana, joka poksauttaa paisuneen pallon. Alkaa paniikki. Kurssit romahtavat, kun kaikki haluavat myydä samaan aikaan osakkeensa.

”Viisi vaarallisinta sanaa sijoittamisessa ovat: Tällä kertaa kaikki on toisin.” Eri lähteet panevat lentävän lauseen Sir John Templetonin suuhun. Kansainvälisen sijoittamisen pioneeri tunnettiin vastavirtaan sijoittamisesta. Hänen lauseensa toistuu melko usein, kun jälkikäteen analysoidaan pörssikuplien puhkeamista.

Mutta ehkä tällä kertaa kaikki on toisin.