最前線 | 騰訊雖交了一份不及格的財報，但多家分析機構維持「買入」評級

2018/08/16 來源：36氪

一份不及格的財報數據並不能影響分析機構對騰訊的長期看好。

8月15日，騰訊發布了2018財年第二季度財報，財報顯示，騰訊公司Q2的營收增速為2015年以來最低水平、期內盈利增速為2012年以來最低水平，均低於此前彭博分析師給出的增速預估。除此之外，一直貢獻主要營收的手遊端游收入也雙雙環比下降。

接連不斷的監管、限韓令致使《絕對求生》變現難的困境，都讓騰訊遊戲業務進程緩慢，最直觀的結果就是其遊戲收入的縮減。財報顯示，遊戲收入占總收入的比重下降至34.19%，為2015年以來的最低值。

受財報影響，騰訊股價今日開盤跌幅一度達到4.76%。截至發稿，騰訊股價跌幅為2.98%，股價為326.2港元。

但這份遠不達預期的財報並不影響投分析機構對騰訊公司的長期看好，多家分析機構仍維持對騰訊的「買入」評級。

中信證券：負面預期兌現，不改中長期優勢地位

針對騰訊控股的半年報，中信證券在16日發表研報表示，綜合考慮遊戲業務的不達預期和不確定性，降低對騰訊的盈利預測，下調公司目標價至408 港元，但仍維持「買入」評級，並表示仍對公司中長期市場地位和發展趨勢保持相對樂觀態度。

中信證券表示，2018 年是公司業務小年，遊戲業務面臨政策不確定性和產品更迭雙重壓力，廣告業務面臨來自頭條系的競爭壓力，但公司在社交和遊戲產業的優勢地位依然明顯。中長期看，如何實現業務進一步有效多元化、布局雲、AI 等下一代技術和產品是公司將要面臨的挑戰。

國金證券與網際網路首席分析師裴培：社交廣告勢頭喜人，流量變現的效率還會進一步提升

裴培認為，騰訊三季度的手遊產品線非常強勁，後續產品也很豐厚。今年上半年媒體廣告業務受到了世界盃賽事的影響，但社交廣告勢頭喜人，流量變現的效率還會進一步提升。目標價520港元，對應35倍2019年扣非P/E，維持「買入」評級，騰訊仍然是投資者分享中國網際網路行業成長的最佳選擇。

Jefferies分析師凱倫·陳（Karen Chan）等人：騰訊仍然是最具韌性的在線遊戲廠商

據彭博報導，Jefferies分析師Karen Chan等人在報告中表示，雖然遊戲審批恢復日期不確定，但騰訊已拿到審批的15款儲備手遊應能提供2~3個月緩衝；近期啟動的審批「綠色通道」或許意味著在審遊戲獲得審批只是「時間問題」；騰訊仍然是最具韌性的在線遊戲廠商，且在廣告和內容方面擁有巨大的變現潛力；目標價下調7%至460港元，維持買入評級。

騰訊CEO馬化騰表示，儘管公司手機遊戲收入受短暫因素影響，但是公司在中國和海外市場的手機遊戲日活躍用戶數仍穩健增長。

上半年，騰訊的微信及WeChat月活達10.577億，同比增長9.9%；QQ智能終端月活同比增長7.0%至7.086億；收費增值服務註冊帳戶同比增長30%至1.54億，其中視頻服務訂購用戶數達7400萬，同比增121%。

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