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$騰訊控股(00700)$ $阿里巴巴(BABA)$ $京東(JD)$
近日，BATJ四大網際網路巨頭Q2財報相繼出爐，股價作為晴雨表，早已先知先覺，而具體的財務數據出爐後，還是引得市場一片譁然。財報發布當天，騰訊、阿里巴巴股價大漲，而京東、百度則應聲大跌。
根據最新財報顯示，阿里巴巴營收淨利潤大增，付費雲業務用戶數量突破100萬；百度淨利潤同比大增逾80%，研發支出增近3成，AI發展令人矚目；騰訊營收、淨利雙雙大增，分別增59%、70%，手遊業務亦表現出色，智能手機遊戲收入同比增長54%；京東營收增逾40%，但美國通用會計準則下淨虧損擴大至4230萬美元。聞名全球的中國網際網路「四巨頭」，到底誰最能賺錢？
【過去三年BATJ股價走勢】
阿里巴巴營收淨利潤大增，付費雲業務用戶數量突破100萬
阿里巴巴2018財年第一財季營收74億美元，同比增56%，預期71.9億美元。按非美國會計準則（GAAP），第一財季淨利潤29.53億美元，同比增67%；經調整EPS1.17美元，預期0.94美元。
財報還顯示，第一財季核心電商業務營收63.47億美元，同比增58%；雲計算業務營收為3.59億美元，同比增96%；付費雲業務用戶數量突破100萬，上季度為87.4萬；中國零售平台年度活躍買家增至5.29億，上季度為4.54億，天貓實物商品GMV同比增長49%，創歷史新高。公司將在下半年增加投資以擴大B2C市場份額。非美國通用會計準則（non-GAAP）現金流32.67億美元。
【阿里巴巴市值將趕超亞馬遜？】
今年以來截至8月18日，阿里巴巴股價累計已上漲逾90%，目前該公司市值約為4200億美元，與亞馬遜相差無幾。亞馬遜股票也表現良好，今年迄今上漲30%，目前市值約為4650億美元。但在國內市場強勁需求的推動下，阿里巴巴的股票表現遠超亞馬遜。該公司第一財季營收同比飆升56%，移動用戶數量大幅增長。阿里巴巴還從其雲計算業務的需求增長中受益。與亞馬遜一樣，阿里巴巴為其他企業提供在線商務網站，來自這一部門的收入較上年同期飆升近一倍。在創始人馬雲的領導下，阿里巴巴正變得日益多元化。該公司擁有與YouTube類似的視頻網站優酷土豆，並且收購了總部位於香港的英文報紙《****》。如果阿里巴巴的股價持續攀升，其市值將很快超越亞馬遜，而且這將不是第一次。早在2014年9月阿里巴巴在美國上市時，其市值超過2300億美元，而亞馬遜當時的市值徘徊在1500億美元左右。
百度淨利潤同比大增，AI發展令人矚目
百度第二季度總營收為人民幣208.74億元（約合30.79億美元），比上年同期增長14.3%。移動營收占據了第二季度總營收的72%，高於上年同期的62%；淨利潤為人民幣44.15億元（約合6.51億美元），比去年同期增長82.9%，每股美國存托憑證攤薄收益為人民幣11.31元（約合1.67美元）。不按照美國通用會計準則，百度第二季度歸屬百度的淨利潤為人民幣55.71億元（約合8.22億美元），同比增長98.4%，每股美國存托憑證攤薄收益為人民幣16.00元（約合2.36美元）。
穩健業績之外，百度AI戰略的進展成為各方關注焦點，而百度也在本季度交出了一份讓人信服的答卷。
財報顯示，百度Duer OS開放平台廣泛賦能手機、智能家居、智能穿戴、車載等多個行業，而Apollo生態合作夥伴規模目前已超過50家，核心能力的開放多達60餘項，組建成為業內最完整、最開放、最前沿、最具活力的AI開放生態。此外，在研發方面，百度的研發支出達到31.48億元（約合4.640億美元），同比去年增長27.7%。由此可見，在陸奇空降百度之後，百度在研發方面確實加大了力度，而第二季度的增長與此不無關係。百度同時在報告中對第三季度業績作出了展望，第三季度總營收預計將為人民幣231.30億元到237.50億元；同比去年增長26.7%到30.1%。
百度董事長兼CEO李彥宏表示：「在第二季度，百度宣布了新的使命——用科技讓複雜的世界更簡單。為了實現這一使命，我們將堅持兩個核心戰略：夯實移動基礎，決勝AI時代。我們以人工智慧為基礎驅動力來不斷完善現有核心業務，尤其是手機百度、搜索、資訊流等核心產品。同時為了發掘長期市場機遇，我們將繼續通過開放平台與生態系統拓展新興的AI驅動型業務。」
騰訊營收、淨利雙雙大增，手遊業務出色
騰訊發布二季度財報，如預期般亮眼，營收、淨利雙雙大增，手遊業務亦表現出色。財報顯示，二季度淨利潤182億元，同比增70%，預期134.8億元；營收566億元，同比增59%，預期528.8億元。騰訊不建議派發中期股息。
騰訊稱，收入同比增長59%主要受智慧型手機遊戲、個人計算機遊戲、支付相關服務、網絡廣告以及數字內容訂購及銷售所推動。財報顯示，二季度增值服務業務收入同比增長43%至368.04億元。網路遊戲收入增長39%至238.61億元，主要來自智慧型手機遊戲及主要個人計算機遊戲（如《英雄聯盟》及《地下城與勇士》）的收入增長。社交網絡收入增長51%至129.43億元，主要反映直播、視頻及音樂等數字內容服務與虛擬道具銷售的收入增長。其中，智慧型手機遊戲收入同比增長54%至約人民幣148億元，首次超過個人計算機客戶端遊戲收入。智慧型手機遊戲收入增長乃受現有遊戲（如多人在線戰術競技遊戲《王者榮耀》）及新遊戲（如動作類遊戲《魂斗羅：歸來》、角色扮演遊戲《龍之谷》與《經典版天龍手遊》）所推動。
此外，二季度網絡廣告業務收入同比增長55%至101.48億元。媒體廣告收入增長48%至人民幣40.77億元。該項增長主要反映騰訊視頻服務的流量增長推動收入增長，以及騰訊新聞產品的信息流的發展。社交及其他廣告收入增長61%至人民幣60.71億元。）及其他移動端應用的廣告收入增長。財報還顯示，二季度末QQ月活躍帳戶數達到8.50億，同比下降5.4%；微信和WeChat的合併月活躍帳戶數達到9.63億，同比增長19.5%。
【騰訊財報看點：QQ月活下降 支付收入暴漲】
1）手遊收入首次超過端游
根據財報顯示，在2017年二季度里，在個人電腦客戶端遊戲方面，由於《英雄聯盟》等遊戲表現穩中有升，APRU（每用戶平均收入）同時實現同比增長29%至人民幣136億元。而智能手機遊戲收入則同比爆增54%至148億元，這主要受惠於包括《王者榮耀》等遊戲的拉動。
值得一提的是，這也是騰訊歷史上首次手遊收入超過端游的一季。當年任宇昕提出的騰訊遊戲「後發者的側擊戰略」已然從實質上進入了另一個概念的比較階段。隨著智能機作為基礎設備的普及及用戶使用場景的移動化，本季或是手遊收入超過端游表現的一個開始，相比手遊產品與日俱新，未來端游或將出現持續放緩趨勢。
2）QQ月活帳戶及QQ空間活躍度同步下降
3）社交關係鏈加持的眾多低調娛樂產品
本季騰訊的社交網絡收入增長51%，至129.43億元人民幣，這主要反映直播、視頻及音樂等數字內容服務與虛擬道具銷售的收入增長。相比一枝獨秀的遊戲以及微信等超級社交產品，這部分在騰訊業務中一向低調，且踐行「小步快跑」思路。
舉個例子，今年6月，騰訊旗下NOW直播曾推出「雙十億」生態扶持計劃，殷宇當時在現場透露了除了挖掘內容價值之外，還希望讓其作為內容連接器角色的期待，以「觸達更多用戶，深入更多場景」。而其實在目前的騰訊體系下，就有包括空間直播、NOW直播、花樣直播和企鵝電競等多個直播產品，內部競爭狀態一以貫之。
在二季度財報發布的當天，騰訊旗下的「全民K歌」產品對外做了一次小型的交流會，其業務部門相關負責人透露，2014年上線的這款產品目前已經擁有4.6億註冊用戶，76%的月度留存，並正在嘗試VIP會員等變現方式。而類似NOW直播與全民K歌這樣的產品，還只是騰訊眾多業務線中的一小部分。背靠QQ和微信等社交關係鏈加持，以IM為核心構成巨大用戶基數的產品，讓同類產品不能小覷。
4）支付收入增長繼續拉升
本季度財報公布的「其他業務」收入同比增長177%，計96.54億元人民幣，而該項增長主要來源於支付相關及雲服務收入的增長。2017年初曾有消息稱，馬化騰在騰訊內部會議上透露，微信支付在2016年線下份額已經超過支付寶。雖然暫時並未有正式數據佐證這一說法，不過有相關數據顯示，在過去一年裡，騰訊財付通的中國第三方行動支付市場交易份額也確實有明顯上升。微信支付近年一直在與支付寶做貼身肉搏，今天支付寶推出螞蟻借唄，明天微信就相應出手微粒貸。
5）雲服務及AI技術被重點提及
馬化騰在財報中表示，騰訊正在加大對雲業務和AI技術的投資，「以確保日後可為用戶及業務合作夥伴提供更優質的服務」。他曾不止一次在公開場合表示，過了當下「雲」的初始階段，「雲＋人工智慧」也許就像曾經的「電＋計算機」一樣重要。在2017年6月的「雲＋未來」峰會上，馬化騰再次重申「傳統企業未來就是在雲端用人工智慧處理大數據」的觀點，並且罕見地開了一句玩笑，調侃道：「就像用最短的一句話把最熱的詞裝在一塊兒。」
京東規模增長，虧損卻全面放大
京東周一公布財報稱，二季度營收137億美元（約合932億元），同比增43.6%，預期134.6億美元；非美國通用會計準則下，淨利潤為1.441億美元（約合9.765億元），同比增59%，單季利潤接近去年全年；經調整EPS0.10美元（約合0.67元），同比增52%，預期0.09美元。
不過，按照美國通用會計準則（GAAP）計算，京東二季度淨虧損擴大4230萬美元（約合2.87億元），上年同期淨利潤為1.276億元。財報還顯示，二季度京東GMV為346億美元（約合2348億元），同比增46%。截至2017年6月30日，京東過去12個月的活躍用戶數為2.583億，較去年同期的1.881億活躍用戶數，同比增長37%，增速領跑行業。京東預計，三季度營收為818億-842億元，市場預期為825億元。京東預計，三季度營收為818億-842億元，市場預期為825億元。
【阿里財報大爆發，京東股價卻倒下】
與阿里巴巴的亮眼財報相比，京東則顯得有些黯淡，根據最近財報顯示，京東同期淨虧損7300萬美元，收入為140億美元。
券商Maybank Kim Eng的亞洲網際網路和電信研究主管Mitchell Kim表示，相對於京東，阿里巴巴脫穎而出的真正原因是毛利率。上季度，京東的毛利率下降，但阿里巴巴的毛利率則環比上漲了540個基點。Kim表示：「我們沒有預計到這麼強勁的增長。」
中國第二大電商京東二季度利潤率為13.6％，比預期低約240個基點。京東正在大力投資物流業務，計劃在未來三年內建設500個倉庫。
京東執行長劉強東周一表示，他認為，由於這些長期投資的回報，公司將在全年實現盈利。他說：「你可以讓物流更有效率。你節省了一些錢。隨著基數的增長，你有更多的談判權，所以你可以從供應商那裡獲得更好的產品和更有利的合同條款。你可以提高毛利率，幫助我們實現盈利。」Kim表示，這是阿里巴巴的整體爆發的一個季度，並指出另外兩個數字表明了該公司的光明未來。
阿里巴巴本季度的銷售成本占收入的35％，比去年同期的37％略有改善。此外，自由現金流量同比增長74％至33億美元。阿里巴巴股市周四開盤後股價一度大漲5%，最終收漲2.77%，而京東股價則收跌超6%。
事實上，除了京東，唯品會的盈利能力也受到了物流投資的拖累。
8月17日公布的財報顯示，唯品會第二季度總淨營收為175.2億元人民幣（約合25.8億美元），比去年同期的134.4億元人民幣增長30.3%；歸屬於唯品會股股東的淨利潤為3.865億元人民幣（約合5700萬美元），比去年同期的4.516億元人民幣下滑了14.4%。
這也是唯品會連續19個季度以來首次出現淨利潤同比下滑的情況。對此，唯品會指出，品駿物流的戰略性投入持續增加是淨利潤下滑的一大原因。2017年5月，唯品會宣布宣布了自創辦以來最重大的業務調整，即分拆網際網路金融業務及重組物流業務，打造電商、網際網路金融和物流三大業務板塊。
各位球友們，你們更看好哪家網際網路巨頭呢？
文章來源：綜合整理自Wind資訊 & 華爾街見聞 & 搜狐 & 中國財經信息網
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