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昨天，知名投資人李國飛老師《全面反思騰訊的戰略》一文刷了屏，直指騰訊「連接一切」戰略的問題所在，在本該利用數據優勢時，卻刀槍入庫、馬放南山，花錢投合作夥伴迎戰，自認為連接了一切，事實上卻帶來了騰訊的停滯。不過，騰訊還沒來得及反思，隨著其本季度財報的發布，遊戲業務承壓等隱憂逐一暴露，騰訊又開始水逆了。
作者：薄純敏
北京時間2018年8月15日下午，騰訊發布了自己的2018財年第二季度未經審計的財報。其中本季度，騰訊營業收入為人民幣736.75億元，較去年同期增長30%。淨利潤為人民幣178.67億元，去年同期淨利潤為人民幣182.5億元，同比下降2%。
在經歷了2016年底至2018年初的巨大漲幅之後，騰訊股價在今年1月份475.6港元的高位一路向下，8月15日收盤價336港元，累計下跌29.35%，最新市值3.2萬億港元，蒸發近1.3萬億港元。
有投行人士分析，一方面騰訊前期漲幅巨大，港股市場整體下挫後同步調整；另一方面，作為騰訊收入最重板塊的遊戲面臨增長壓力，自《王者榮耀》後再無力作。
營業收入同比增長30%
2018Q2營業收入為736.75億元，較去年同期增長30%，環比增長僅有0.2%。收入增長主要來源於支付和雲的增長，較去年同期增長81.2%。
淨利潤
2018Q2騰訊淨利潤為人民幣178.67億元，比去年同期減少2%，較2018年Q1下降25.44%，淨利潤率也由去年同期的32.2%下降為24.2%。淨利潤下降主要來自於騰訊產品及平台（如網路遊戲、網絡媒體、支付相關服務及移動工具）的市場推廣成本增加所導致。
業務結構
大業務結構上，遊戲依然是主體收入，占比34.2%。但支付和雲業務的比例首次超過社交服務的業務比例，占比23.7%。網絡廣告業務比例提升最為明顯，但業務占比仍最少。
網路遊戲業務增長放緩
騰訊的社交是命門，但是真正實現收益的卻是遊戲。2018年Q2騰訊網路遊戲收入為252億元，同比增長5.6%，這也是自2016年以來，騰訊網路遊戲收入同比增長率首次跌破10%。騰訊財報顯示，這主要是由於戰術競技類遊戲尚未商業化及新遊戲的發布排期影響。
騰訊網路遊戲業務增長放緩，主要是因為今年上半年國內網際網路遊戲企業面臨較大的社會及輿情壓力，同時遭受著版號收緊的不利政策因素影響，不少新游上線排期因此延後。除此之外，還要面對買量市場成本持續走高、市場增速放緩的窘境。
支付和雲業務表現突出
六月末騰訊支付業務月活躍帳戶已逾8億，日均成交量同比上升逾40%，這主要是受益於智能零售的舉措及高頻小額支付使用場景解決方案，使得線下商業支付筆數保持快速增長，同比增長280%。
同時，騰訊雲收入同比翻倍。騰訊雲目前在全球運營45個可用區，遠高於一年前的34個可用區。接下來騰訊將繼續通過有機增長以及合作與投資機遇壯大雲業務，打造一個有活力的雲生態系統。
騰訊面臨業務增長拐點
微信廣告變現或成為業務增長新引擎
在核心業務網路遊戲面臨增長困境之時，騰訊需要尋找新的業務增長點，廣告業務或許能成為其經濟增長的新引擎。因為「微信」的存在，騰訊被稱為「中國的Facebook」，但是其核心收入來源相差很大。Facebook2018年Q2營業收入中98.3%來自廣告收入，為863.1億元；而騰訊的核心收入來源於網路遊戲業務，廣告業務收入只占19.2%。目前，騰訊的廣告收入堪比Facebook在2012年的廣告收入。
這樣來看，騰訊擁有10.58億月活躍用戶的微信目前尚未充分發揮其盈利潛能。既然他們擁有如此龐大而活躍的用戶群體，要想實現業務的新增長，微信盈利的變現是其最快、最好的路徑。
總而言之，2018年Q2的財報無疑會給騰訊帶來一定的業績壓力，而所暴露出來的這些隱憂，如果繼續擴大化，騰訊今年或許真的要迎來由高走低的分水嶺了。
—THE END—
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