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近期華策影視、華錄百納、唐德影視、歡瑞世紀等電視劇公司陸續發布了半年報業績預告。
從淨利潤來看，各家電視劇製作上市公司的業績均呈現緩慢增長趨勢。但正所謂，業績放緩不可怕，誰虧誰尷尬。在這方面，最尷尬就屬歡瑞世紀了。
不過作為唯一一家業績虧損的電視劇公司，歡瑞世紀倒是不急不躁，面對投資者針對業績變動的提問，公司官方回答稱：不謀萬世者，不足謀一時；不謀全局者，不足謀一域。
聯想到今年還有2.7億的巨額業績承諾要實現，看來歡瑞世紀的業績或許將在下半年迎來大爆發。然而福無雙至禍不單行，除了2017年半年度預計虧損3900萬，最近歡瑞世紀還屢遭證監會的問詢。
7月17日，歡瑞世紀連發兩則公告：公司收到證監會《調查通知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對公司進行立案調查；同時，控股股東質押股份於17日觸及平倉線。歡瑞世紀特別提示，若立案調查事項最終構成「欺詐發行或重大信息披露違法」，則公司股票存在暫停上市及退市風險。歡瑞世紀今起停牌。
無論公司董秘應對投資者的提問如何機智，看到負面新聞不斷爆出，大家還是要問一句：歡瑞世紀到底怎麼了？
支出3.25億的廣告成本，收入僅150 萬
歡瑞世紀於2016年11月借殼星美聯合完成華麗轉身，根據當時的業績承諾，歡瑞世紀2016年至2018年度實現的淨利潤將分別不低於2.41億元、2.9億元和3.68億元，扣非後淨利潤分別不低於2.23億元、2.7億元和3.43億元。
今年4月公布年報的時候，其還被評為是「」電視劇第一股」華策影視的頭號競爭對手。年報顯示，公司2016年營業收入達到7.39億元，同比增加55%，實現的扣非前後淨利潤應分別不低於2.41億元和2.23億元，成功完成業績對賭。
然而三個月之後發布的半年度業績預告卻顯示，今年1月至6月將虧損3700萬至3900萬元，去年同期，公司尚盈利約4736萬元。對此業績波動的原因，歡瑞世紀表示，主要由於子公司歡瑞營銷經營北京衛視和安徽衛視2017年周播劇場冠名及特約播映廣告資源的成本支出確認為報告期營業成本的金額較大所致。
7月18日，歡瑞世紀就細節問題發布了關於回復深交所問詢函的公告，信息頗為豐富。
公告顯示，歡瑞世紀與衛視平台進行「電視劇排播權+廣告招商運營權」的新型合作模式的嘗試。即歡瑞世紀與安徽衛視共同構建「周播劇場」項目，並通過歡瑞影視向周播劇場獨家供劇、歡瑞營銷對劇場的「一冠三特」的廣告資源進行獨家售賣。
在這一模式下，歡瑞營銷需要向安徽衛視、北京衛視分別支付 1.7 億和 1.558 億廣告費用，總計3.25 億元。但優勢尚未突顯，除了涉及金額 150 萬外，目前尚無其它廣告收入，這與3.25 億的廣告成本支出之間存在巨大差距。
此外，歡瑞世紀還在公告稱，除了向衛視平台供給自產劇外（《大唐榮耀2》、《青雲志2》），還可以通過對外採購，然後分別向網絡媒體、電視台銷售供劇的方式增加收入，這部分供劇可產生的收益為 2.38 億元，其構成如下：
同時，歡瑞世紀預計未來兩個季度、兩個平台約有 4000 萬元至 7000 萬元的廣告收入，共計可獲得約 2.791 億元至 3.091 億元的收入。但與向安徽衛視、北京衛視支付的廣告費用 3.25 億元相比，仍存在1670萬元至4670萬元的差距，即虧損。
股價「跌跌不休」，大股東面臨平倉風險
雖說歡瑞世紀2016年的總成績風光無兩，但細看每個季度的情況，還是存在不少問題：其2016年四個季度營收分別為665萬元、2.46億元、7654萬元、4.09億元，淨利潤分別為-1211萬元、5946萬元、3362萬元、1.84億元。可見，公司的營收和淨利潤一直都是起伏不定。
或許也是這忽上忽下的成績令投資者提心弔膽，近一年來，其股價一直在跌，從去年7月的15.8元已經跌到現在的9.5元。
而業績下滑、股價下跌的同時，歡瑞世紀控股股東層面也生出事端。
公告顯示，目前公司控股股東浙江歡瑞、陳援及鍾君艷共持有2.837億股份，占公司總股份的28.92%，被質押的股份達到2.785億股，占其所持公司股份的98.19%。
其中，質押給中信證券的1.146億股（占控股股東所持公司股份的40.42%，占公司總股份的11.69%）平倉線為9.42元/股。7月17日，公司股票價格在盤中已觸及平倉線。盤中最低價格為9.15元，最終報收9.46元。
公告顯示，公司因控股股東質押給中信證券的公司股票觸及平倉線，根據相關規定，經公司向深交所申請，公司股票自7月18日開市起停牌。
曾經的成功借殼者，為何會在一年之內引爆出「連環地雷」？業內人士認為，或許與公司積極不穩定的現金流有著莫大關係。數據顯示，2016年的四個季度，歡瑞世紀的現金流淨額分別為：-6632萬元、4523萬元、-1.07億元和1.68億元。今年一季度，又降到了-6.62億元。
引爆「連環地雷」，全是現金流惹的禍？
據【話娛】小編了解，現金流普遍不佳，是由於影視劇行業的特點導致的，從啟動投資到完成拍攝，採購支付一般以現金方式進行。由於需要協調播出時間，並根據播出情況逐步回籠資金往往需要1年以上的周期，因此收入一般為應收款方式，現金流入普遍存在跨期現象，使得現金流的當期流入和流出不匹配，從而導致影視公司的經營活動淨現金流量出現負數。
翻看此前的財報，歡瑞世紀多年都未解決的拖欠片款問題已經越發嚴重。資料顯示，
歡瑞世紀的2016年期末應收票據及應收帳款合計為7.71億元，比前一年增加了1.42億元；2016年預收款項3249萬元，比去年減少了4222萬元，也就是說，2016年，歡瑞世紀未收回來的帳款增多，提前收的帳款卻減少了。
此外，歡瑞世紀2016年年報還披露，1年以內的應收帳款達到5.64億元，而帳齡「1至2年」的則達到2.05億元，這意味著相較全年7.39億元營收，公司營業收入的大部分都形成了應收帳款。與此同時，公司所存在的2.05億元超過一年的應收帳款尚未收回，也占用了公司較多的經營資金，這對企業發展不利，加大了企業壞帳風險。
可以發現，歡瑞世紀出現的現金流問題，與其手裡有較大數額的應收帳款密切相關，而這些欠款不少是來自於各大衛視、公司，包括與其發生業務往來的光線傳媒、湖南衛視等。
當然，回款周期長，現金流緊張，這是困擾所有電視劇製作公司多年的一個老問題。那為何2017半年度中只有歡瑞世紀出現虧損。其實，說到底，影視作品不及預期也是其最大的風險所在。
以歡瑞世紀上半年已經播完的《青雲志2》和《大唐榮耀2》為例，其播出效果與口碑指數並不好，而北京衛視與其合作的周播劇場收視率更是慘不忍睹，排名皆在同時段排名十幾位。
業內人士認為，影視公司的發展要注重質，而非量，面對嚴酷的市場競爭，歡瑞世紀並沒有其他捷徑，通過提升運營力擴大內容受眾，是其補充現金流、進而提振業績的最佳選擇。
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